踏入2008年,正当人们预期春季攻势即将展开之际,但随着美国的“次贷”风暴越演越烈和我国南方部分地区出现了50年一遇的大风雪,也令A股投资者倍感寒冷。盈利能力分析、
选股步骤之一
持续竞争力和特许权是基础
巴菲特认为,决定股票价值的不是市场,也不是宏观经济,而是公司业务的本身经营情况。因此,坚定价值投资理念,寻找超级明星股并在合适的价位买入,在A股也十分适用。
股市有句谚语:新手怕跌,老手怕涨。”巴菲特认为,这种经济特许权是企业竞争优势的根本来源。
不过,在A股市场完全符合具有以上三点经济特许权的上市公司不多。我们偏爱那些不太可能发生重大变化的公司和产业。
巴菲特从1977年就确立了这一选股原则,至今始终不变。
巴菲特认为,消费者在与产品和雇员的无数次愉快经历的基础上普遍认同的良好声誉,这种声誉创造了一种消费者特许权。上周,在美股持续大跌后,沃伦·巴菲特(Warren Buffett)却表现“别人恐惧时,我贪婪”,他宣布斥8000亿美元巨资入股美国再保险业务,被市场理解为救市行为,令第二天的美股上涨了2%。我不会听从任何关于这个行业的陈词滥调,而是努力通过自己的独立思考来找出答案……比如我挑选的是一家保险公司或一家纸业公司,就会让自己沉浸于想象之中:如果我刚刚继承了这家公司,而且它将是我们家庭永远持有的惟一财产,那么,我将如何管理这家公司?应该考虑哪些因素的影响?需要担心什么?谁是我的竞争对手和客户?这家企业具有什么样的优势与劣势?如果你进行了这样的分析,你可能会比管理层更深刻地了解这家公司。
“超级持续竞争优势”的选股理念在A股市场也同时适用,例如当我们判断某行业景气度上升时,如2006年有色金属和2007年煤炭行业,就应选择该行业的具有超级持续竞争优势的龙头股进行投资,如驰宏锌锗和西山煤电,而不是买进那些行业内价低质差的个股。管理以至地理位置的了解也显得同样重要。中国平安(77.40,1.44,1.90%,吧)等个股与最高价相比,更被无情股腰砍。如按行业分类,钢铁行业的上市公司已达37家,汽车制造更达57家。 |